Pour le FMI, Bitcoin est un outil efficace pour contourner les restrictions sur les flux de capitaux


Dans un document de travail publié le 5 avril dernier, le Fond Monétaire International constate l’importance des flux transfrontaliers de bitcoins, notamment dans les pays qui connaissent habituellement de faibles flux de capitaux. Ces flux représenteraient par exemple jusqu’à 2,5 % du PIB aux Seychelles, 0,8 % du PIB au Venezuela et 0,7 % du PIB en Moldavie. Le rapport met également en évidence des volumes de transactions importants en provenance de pays comme l’Argentine et le Venezuela, où les citoyens sont confrontés à une hyperinflation et à des contrôles financiers stricts. Dans un contexte d’instabilité financière mondiale, Bitcoin permet donc de contourner efficacement les restrictions sur les flux de capitaux.

« L’adoption du Bitcoin a connu une croissance rapide au cours de la dernière décennie. La nature mondiale du Bitcoin soulève des questions sur l’importance relative et les caractéristiques des flux transfrontaliers de Bitcoin. Le nombre important de transactions Bitcoin à la fois sur la blockchain et en dehors de la blockchain, ainsi que leur nature pseudonyme, compliquent la tâche lorsqu’il s’agit d’étudier les flux transfrontaliers facilités par Bitcoin.

Dans ce document, nous utilisons trois ensembles de données complémentaires pour obtenir une image complète des transactions mondiales de Bitcoin et des flux transfrontaliers pour un grand nombre de pays. Nous expliquons les modalités des transactions transfrontalières sous-jacentes et discutons des avantages et des inconvénients des hypothèses nécessaires pour représenter les résidences des utilisateurs de Bitcoin. Sur la base de ces ensembles de données sur les flux transfrontaliers de Bitcoin, nous montrons que l’utilisation du Bitcoin pour les transactions transfrontalières est très répandue géographiquement, avec des intensités relativement élevées dans différentes régions à la fois pour les flux hors chaîne et pour les flux sur chaîne, et quelques différences ponctuelles liées à la couverture des données sous-jacentes et aux hypothèses d’estimation. Les magnitudes des flux transfrontaliers de Bitcoin estimés sont importantes par rapport au PIB de plusieurs pays, en particulier dans ceux qui connaissent des flux de capitaux plus faibles.

Notre analyse met en évidence certaines différences entre les flux transfrontaliers de Bitcoin sur chaîne et hors chaîne. Les transactions transfrontalières sur chaîne sont, en moyenne, considérablement plus importantes que les transactions hors chaîne. Les données hors chaîne suggèrent également qu’une augmentation d’une mesure basée sur le Bitcoin du taux de change parallèle est associée à des sorties plus importantes. Ces conclusions sont conformes à un ensemble récent de travaux suggérant que le Bitcoin facilite le contournement des restrictions sur les flux de capitaux. Comme l’a souligné le FMI, les décideurs politiques visant à gérer les flux de capitaux doivent veiller à ce que les réglementations sur la gestion des flux de capitaux couvrent les actifs crypto. D’un point de vue plus structurel, il est également important de traiter les déséquilibres sous-jacents qui se manifestent par des pressions sur les taux de change, puisque l’utilisation d’actifs crypto ne représenterait que des symptômes des déséquilibres.

Reflet de la technologie décentralisée et pseudonyme facilitant les transactions cryptographiques, la mesure des flux transfrontaliers de Bitcoin est un défi, et n’est actuellement uniquement possible qu’au prix d’une série d’hypothèses non triviales. Bien que nous fournissions une approche complète explorant à la fois les flux sur chaîne et hors chaîne pour étudier les flux transfrontaliers mondiaux, nos ensembles de données ne capturent pas l’ensemble des transactions transfrontalières de Bitcoin. Des améliorations dans la mesure des flux et l’identification de la résidence à la fois pour les flux transfrontaliers sur chaîne et hors chaîne, basées sur des données au niveau des transactions, sont donc essentielles pour mieux comprendre les dynamiques transfrontalières de Bitcoin et pour évaluer la nécessité et concevoir des réponses politiques adéquates à l’avenir. »

Source : https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/WP/2024/English/wpiea2024085-print-pdf.ashx

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